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[综合文档] 转载:金银比金油比对资本市场对投资者到底意味着什么

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发表于 2018-3-7 09:28:05 | 显示全部楼层 |阅读模式
原文作者黑夜之睛”是一个学生,观点不免有片面之处,楼主将认同的部分摘录如下:
今天我想说的主题是大家比较陌生的金银比和金油比等一类前瞻性指标对资本市场和投资者的借鉴意义。

知识科普:







金银比:
所谓的金银比率,是指一盎司的黄金与一盎司的白银价格之间的比率。根据统计数据显示,最近这俩百多年,金银比一直相对稳定在1比33左右,不过从1978年到2008年,这一比率扩大到1比60。整体而言,会呈现出以下规律,即经济处于衰退周期,白银的下跌比黄金来得迅速,反之,经济处于上升周期,白银的上升也会比黄金来得快。

造成金银波动率不同的原因除了市场的供需因素以外,更重要的是来自于黄金与白银的属性不同

1白银在工业领域里面的广泛应用,银更多的体现在它的使用价值,或者工业价值,收藏价值比较弱,货币属性也比较弱,因为银比较容易氧化变成黑的氧化银影响价值。而黄金更多的是出于珠宝首饰或者投资需求,在经济危机来临时有货币属性和避险功能。大家都知道,盛世搞收藏,乱世存黄金。就是说的黄金的避险属性。在战争中或者恶性通货膨胀中,只有黄金是保值或者大家都认可的价值中枢


2 黄金能够方便的统计边际生产成本,而由于白银70%的生产来自于铜、铅、锌的伴生矿,导致全球白银企业生产成本有较大差异,加之各个产商生产技术的差异,最终令整个白银的生产边际成本难以计算

布雷顿森林体系崩溃之前,由于黄金与美元挂钩,所以无论是黄金与白银价格,还是金银比都处于一个相对稳定的状态。当1970年代美国尼克松政府宣布美元与黄金脱钩之后,贵金属的价格开始出现剧烈的波动。事实上,黄金与白银迄今为止累计的主要涨幅,主要都是在上个世纪70年代和过去这十几年累计的,较1900年而言,黄金价格攀升了36倍左右,白银则上涨了27倍左右。

统计发现,过去这一百多年间,随着布雷顿森林体系的崩溃,全球开始步入汇率时代,尽管贵金属的价格出现了大幅的波动,但是金银的比率一直维持在较为明显的波动区间,平均值为1比47,极限峰值曾在90年代初接近1比100,极限谷值曾在80年代初接近1比16。

从上面我的叙述中,大家应该知道了为啥金银比是一个先行指标,实际上比值越高代表着经济越不稳定,当然一些极端情况除外比如911恐怖袭击。
上图是我自己从wind搜的数据,它非常清楚的告诉我们当金银比超过80以后,很有可能出现比较大的经济危机,比如01年的网络泡沫,08年的全球金融危机,目前16年金银比已经缓慢攀升到08年高位,是福是祸谁也不清楚。先行指标有时会不准,但是投资者一定要密切关注风险。


上图也告诉我们,金融危机爆发的时候正好也是雷曼倒闭之时,那时候全球股市都是全面崩溃下挫。金银比也是急速攀升,一个季度就从50暴涨到80多。

金油比
金油比创出新高,更多是实体经济需求疲弱,资金流向黄金避险的一个结果,油价下跌有页岩气革命的原因,中国等新兴市场需求降低,产油国为了保住市场份额一直难以有实质性的减产行动;而金价上升,有较多地缘政治风险上升的因素,在各国竞相实行负利率后,金价成为了避险资产

工银国际研究部联席主管程实撰文称,金油比可以视作风险结构变化的前瞻指标,黄金和原油同属大宗商品,长周期看具有趋势一致性,后,都发生了经济风险向地缘政治风险重心转移的大事件。两者比值一旦异动就意味着变局出现的可能性已经悄然加大。金油比作为一个比值,反应了市场对经济风险和地缘政治风险的敏感性差异,过去每一次金油比走上30点之后,都发生了经济风险向地缘政治风险重心转移的大事件。

在过去506个月里,只有14个月份金油比超过30,这14个月份分布在1986年、1988年、1993年、1998年和2015~2016年的岁末年初。1986年~1988年、1993年和1998年三个时段,都处于大宗商品下行周期,即都面临着经济风险上行的挑战,这三个时段,都伴随着或预示着地缘政治动荡的升级。1986年~1988年的背景是阿富汗战争和两伊战争高潮,1993年的背景是索马里战争和黑鹰坠落,1998年的背景是沙漠之狐行动和科索沃战争。


从上图我们也可以清晰知道,在08年金融危机的时候,金油比急速上升到35以上,目前黄金1250,原油40,金油比31,上一个月原油30 就更夸张,金油比达到40以上。个人认为金油比达到40以上一段时间,可能风险就很大了,目前还好。

总结:
前瞻性指标存在这么多年,必然有它存在的客观道理。而且每一次金融危机,它都提前反馈了。对于我们投资者来说,关注它背后的金融逻辑和金融风险更为重要。毕竟,前面赚的再多,一次很大的回撤就可能回吐之前所有的收益


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发表于 2018-3-7 09:30:03 | 显示全部楼层
感谢解读啊
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发表于 2018-3-7 09:30:12 | 显示全部楼层
受益匪浅哦
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发表于 2018-3-7 09:32:21 | 显示全部楼层
分析很好啊
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发表于 2018-3-7 09:38:03 | 显示全部楼层
谢谢分享。
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发表于 2018-3-7 09:43:23 | 显示全部楼层
谢谢分享!
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发表于 2018-3-7 09:48:16 | 显示全部楼层
感谢分享!
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发表于 2018-3-7 09:51:47 | 显示全部楼层
不要用这些杂毛式的网络小说去误导别人当数学家。
如果梦想当数学家做投机,绝对不可行,绝对累死亏死。
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发表于 2018-3-7 10:36:27 | 显示全部楼层
一直在关注
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发表于 2018-3-7 12:15:17 | 显示全部楼层
多谢分享。。
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